钢材：需求压制价格重心，压产修复炼钢利润

天津利达镀锌带钢管主要生产：镀锌带钢管等

我们认为2022年下半年钢材仍将面临着典型的供需双减格局，需求的弱势压制价格重心，供应端政策可能的强干预将带来钢厂利润的修复。

供应方面，2022年下半年钢材供应端或再度面临强政策干预，粗钢环比减量仍有较大的空间，全年总产量或同比下降4000万吨跌破10亿吨大关，与此同时，参照过去多轮政策性供给约束的经验，供给约束下钢材利润或有一定的修复空间。

需求方面，2022年下半年或较上半年环比，但难以扭转全年需求的负增长。房地产需求四季度前难有实质，但也难以比二季度更差；基建有政策的托 底，增速较前两年有明显改观，但较上半年继续上升的空间有限；制造业由上半年的内弱外强向内稳外弱方向转变，全年温和下行。总体来看，我们预计 2022年内需降幅4.60%，考虑出口的总需求降幅5.38%。

我们认为2022年镀锌管的价格重心较上半年会有进一步下移，镀锌带钢管主力合约价格运行的区间为3500元/吨-4700元/吨，合约价格运行的区间为3600元/吨-4800元/吨。